LCD面板中長(cháng)期仍將主導市場(chǎng)，周期屬性正迎來(lái)改變

　　半導體顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心 (Semi-DisplayI ndustryD evelopment R esearch C enter)專(zhuān)注于全球及中國半導體顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展，研究產(chǎn)業(yè)結構、技術(shù)戰略、價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)競爭力以及數智化轉型，旨在為中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供相應的智力支持。

　　近年來(lái)，全球LCD面板行業(yè)的市場(chǎng)競爭發(fā)生了巨大變化。進(jìn)入2023年，全球十家大尺寸LCD面板廠(chǎng)只剩八家;中國大陸LCD面板廠(chǎng)的出貨量在全球市場(chǎng)的占有率開(kāi)始突破七成;2月起，盡管市場(chǎng)終端零售需求未見(jiàn)明顯轉好，但LCD面板價(jià)格卻一路上漲至今。

　　巨變之下，身處行業(yè)的從業(yè)者開(kāi)始審慎思考LCD面板產(chǎn)業(yè)的長(cháng)線(xiàn)價(jià)值。我們認為：在未來(lái)的5 -8 年，L CD 面板仍將是顯示產(chǎn)業(yè)的主流技術(shù)產(chǎn)品；而且，L CD 面板的周期屬性正在減弱。

　　以上判斷從六個(gè)方面來(lái)進(jìn)行展開(kāi)。

　　一、

　　可見(jiàn)的未來(lái)，LCD面板產(chǎn)能供給趨穩，甚至減少

　　1)LCD面板產(chǎn)能擴張到達尾聲，低世代線(xiàn)退出。

　　中國大陸的LCD廠(chǎng)商已經(jīng)放緩新產(chǎn)線(xiàn)投資，且新增產(chǎn)能投放均以現有產(chǎn)線(xiàn)擴張為主。此外，中電熊貓(CEC Panda)在2022年底已經(jīng)關(guān)閉月產(chǎn)能為90K大板的G6工廠(chǎng)。全球范圍內，在可見(jiàn)的未來(lái)，除了可能在印度最快于2026年量產(chǎn)的Vedanta G8.6代產(chǎn)線(xiàn)之外，已再無(wú)新的LCD產(chǎn)線(xiàn)規劃，整體產(chǎn)能增速維持在極低位。

　　2)日韓生產(chǎn)線(xiàn)競爭力不足，未來(lái)幾年會(huì )陸續退出LCD市場(chǎng)的爭奪，或轉型或關(guān)閉。

　　受制于工廠(chǎng)成本壓力和利潤挑戰，三星已經(jīng)將中國蘇州G8.5產(chǎn)線(xiàn)賣(mài)給中國大陸廠(chǎng)商華星光電(CSOT)，并將其韓國3條LCD產(chǎn)線(xiàn)完全轉向QD OLED，全面退出LCD面板市場(chǎng)。

　　LGD韓國坡州月產(chǎn)能為160K大板的P7 G7.5工廠(chǎng)已經(jīng)于2022年Q4關(guān)閉，減虧策略下廣州廠(chǎng)目前關(guān)停Phase2產(chǎn)能100K，僅剩余110K產(chǎn)能運轉，并積極尋求出售。

　　3)中國臺灣產(chǎn)能出口正轉向差異化應用和產(chǎn)品。

　　中國臺灣的兩大面板廠(chǎng)群創(chuàng )光電(Innolux)和友達光電(AUO)持續推動(dòng)產(chǎn)品組合與應用場(chǎng)景的轉型。群創(chuàng )光電已經(jīng)計劃于2024年初關(guān)閉月產(chǎn)能為150K的Fab4 G5.5產(chǎn)線(xiàn)，或轉向半導體相關(guān)、用于低軌衛星市場(chǎng)的平板液晶天線(xiàn)等。群創(chuàng )光電的350K大板G6產(chǎn)線(xiàn)和友達的260K大板G6產(chǎn)線(xiàn)預計在2024年轉向差異化應用產(chǎn)品如工控、X-ray等，能夠分配給顯示器和電視等傳統應用的產(chǎn)能正在減少。

　　從出貨面積最大的電視面板角度來(lái)看，根據洛圖科技(RUNTO)預測數據，2023年，全球液晶電視面板的出貨量將為2.46億片，下降2.5%。到2027年，每年的出貨量不超過(guò)2020年高點(diǎn)的2.68億片。

　　二、

　　需求面積：主力應用類(lèi)別仍維持穩定成長(cháng)

　　顯示產(chǎn)業(yè)的終端數量規模在未來(lái)幾年仍將維持穩定，但由于平均尺寸的增長(cháng)，2020-2030年的顯示面積將維持3%以上的年均復合增長(cháng)率。

　　1)全球顯示面板的第一大下游應用為電視，其占據了顯示面板出貨面積的70%以上。中美兩大電視市場(chǎng)的大尺寸化發(fā)展迅速，帶動(dòng)全球面板的大尺寸化加速增長(cháng)。根據Omdia數據，從2017年的43.5英寸提升至2021年的48.5英寸，每年增長(cháng)約1英寸。

　　其中，根據洛圖科技(RUNTO)數據，中國電視市場(chǎng)在2023年第一季度，65寸的市場(chǎng)占比已經(jīng)超越 55英寸，成為第一大尺寸，75+英寸需求進(jìn)入迅猛增長(cháng)期。至2023年6月，中國平均尺寸已突破60英寸。

　　2022年，美國電視市場(chǎng)的平均尺寸為51.4英寸，預計2023年，將提升1英寸至到52.4英寸。

　　2)商用及公共信息顯示(C/P ID)的多個(gè)領(lǐng)域，如旅游、餐飲、零售和交通等在大尺寸LCD面板的消耗上扮演著(zhù)至關(guān)重要的角色。短期來(lái)看，預計2024年LCD商用顯示屏需求將增長(cháng)至少10%以上。長(cháng)期來(lái)看，人工智能(AI)正逐漸融入人們的日常生活。作為目前重要的人機交互界面，顯示技術(shù)，尤其是觸控反饋顯示技術(shù)，將在A(yíng)I的推動(dòng)下，快速普及到人類(lèi)生活的各個(gè)方面。

　　第一、二點(diǎn)合并，得到觀(guān)點(diǎn)：在供需兩端的此消彼長(cháng)之間，顯示面板在未來(lái)出現大范圍供大于求的概率較低，整體保持溫和的波動(dòng)狀態(tài)。

　　三、

　　現有競爭技術(shù)：LCD基本盤(pán)穩固，被替代威脅可控

　　在顯示器、電視等大尺寸顯示應用上，OLED不具備優(yōu)勢，LCD將在未來(lái)5-10年內仍是市場(chǎng)主流。OLED則主要在小尺寸領(lǐng)域上發(fā)展。

　　根據洛圖科技(RUNTO)數據，2022年，全球顯示面板市場(chǎng)出貨總面積約為2.4億平方米，其中，LCD面板的出貨面積為93%，占據絕對優(yōu)勢，OLED面板僅為6.8%。

　　1)LCD面板應用領(lǐng)域豐富。在電視領(lǐng)域，2022年LCD出貨面積占比高達96%，占據絕對主導。OLED受限于自身高成本、低良率等因素的限制，以及Mini LED背光的LCD與其越來(lái)越接近的性能，疊加越來(lái)越大的差價(jià)，目前僅用于眾多電視品牌的少量機型，實(shí)際銷(xiāo)量極其有限，且在過(guò)去的兩三年有衰退之勢，不足以對LCD技術(shù)造成替代威脅。事實(shí)上，大尺寸電視領(lǐng)域，Mini LED背光的LCD電視將會(huì )逐步普及，成為大屏顯示的主力。

　　在未來(lái)，OLED 要降到與Min LED背光的LCD相同生產(chǎn)成本，需要份額快速拉升才有機會(huì )，但當前機會(huì )渺茫。此外，OLED上游產(chǎn)業(yè)鏈呈現高度壟斷，門(mén)檻較高，對OLED面板產(chǎn)能供應相當不利。

　　2)在顯示器領(lǐng)域，2022年，全球LCD顯示器出貨面積為2655萬(wàn)平方米，占比高達99.8%，OLED顯示器出貨面積僅4.3萬(wàn)平方米，占比僅為0.2%。至少未來(lái)3年，顯示器的主要演變方向將同樣以Mini LED背光的LCD顯示器為主，而非OLED。

　　3)在筆記本和平板電腦領(lǐng)域，2022年，全球LCD面板在整體出貨面積的占比達97%，亦處于主導地位。2020年以來(lái)，盡管OLED開(kāi)始導入市場(chǎng)，但就市場(chǎng)份額來(lái)講，相比LCD面板的市場(chǎng)占比仍非常微小，2022年出貨面積占比僅3%左右。性?xún)r(jià)比不足，是OLED滲透率增長(cháng)較為緩慢的主要原因。

　　接下來(lái)的市場(chǎng)變量在于蘋(píng)果公司將OLED在IT市場(chǎng)的應用，以及三星顯示、LGD啟動(dòng)IT用OLED面板G8.5+產(chǎn)線(xiàn)的投資。以最樂(lè )觀(guān)的發(fā)展速度，高PPI的OLED面板批量進(jìn)入IT市場(chǎng)，將是2025年之后;而發(fā)生大規模取代更是為時(shí)尚早。

　　4)在手機領(lǐng)域，OLED滲透較快，預計到2028年，OLED將達到近50%的滲透率。但是LCD面板憑借成本優(yōu)勢，仍能守住中低端市場(chǎng)，全球范圍內的需求不會(huì )消失。此外，根據Omdia數據，手機品類(lèi)的出貨面積在2022年僅占所有顯示面板的不到8%。

　　四、

　　未來(lái)可能的技術(shù)路線(xiàn)：Micro LED技術(shù)難商業(yè)化、家用化

　　從專(zhuān)利布局、技術(shù)特性、技術(shù)突破、以及產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸來(lái)看，Micro LED的發(fā)展機會(huì )有可能超越OLED，成為應用更廣的顯示技術(shù)。

　　但其距離大規模商業(yè)化較遠。未來(lái)5年內，Micro LED的應用將局限于商用及公共信息顯示領(lǐng)域，要進(jìn)入家用電視的龐大市場(chǎng)持續面臨三大挑戰：技術(shù)尚無(wú)法標準化生產(chǎn)，供應鏈太過(guò)復雜，以及成本居高不下。而商用公用和家用市場(chǎng)的應用數量和面積規模遠不在一個(gè)數量級上。

　　根據洛圖科技(RUNTO)數據顯示，2022年，全球Micro LED電視出貨不足2000臺，樂(lè )觀(guān)預計三年后的2025年全球Micro LED電視出貨量約3萬(wàn)臺，不到整體市場(chǎng)的0.02%。

　　第三、四點(diǎn)合并，得到觀(guān)點(diǎn)：基于技術(shù)成熟度、成本優(yōu)勢、性能比較以及應用領(lǐng)域的廣泛性，未來(lái)相當長(cháng)的時(shí)間內， LCD 面板仍是絕對的市場(chǎng)主流，O LED 和Micro LED 所構成的替代風(fēng)險預期可控。

　　五、

　　全球廠(chǎng)商競爭和運營(yíng)的變化：話(huà)語(yǔ)權轉向中國，集中度提高，以銷(xiāo)定產(chǎn)

　　2023年1月，全球十家電視面板廠(chǎng)少了三星和CEC，變成八家。根據洛圖科技(RUNTO)數據，當月，中國大陸電視面板廠(chǎng)出貨量在全球的占有率首次突破70%，達到72.2%，同比提升5個(gè)百分點(diǎn)。至此，中國大陸已經(jīng)全面確立全球LCD面板的霸主地位，話(huà)語(yǔ)權基本掌握在了京東方(BOE)、華星光電(CSOT)和惠科(HKC)手上。

　　此外，面板大廠(chǎng)的運營(yíng)策略正在發(fā)生變化。2022年10月和2023年2月兩次的面板價(jià)格上漲，分別是面板廠(chǎng)通過(guò)控制稼動(dòng)率來(lái)調節面板價(jià)格波動(dòng)的成功的嘗試和實(shí)操。

　　過(guò)往的面板行業(yè)，競爭企業(yè)眾多，且中國大陸的諸多產(chǎn)線(xiàn)正在投產(chǎn)和爬坡過(guò)程中，為降低攤銷(xiāo)，以及擴大市場(chǎng)占有率，常年握有滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)的執念。如今的面板廠(chǎng)放棄市占追逐，轉而追求經(jīng)營(yíng)利潤，當市場(chǎng)高度集中的時(shí)候，很容易形成稼動(dòng)率的調控共識。到2023年中，中國大陸面板大廠(chǎng)已經(jīng)形成了成熟的以銷(xiāo)定產(chǎn)的市場(chǎng)導向模式。

　　六、

　　通過(guò)運營(yíng)策略來(lái)弱化面板行業(yè)的周期性

　　面板行業(yè)的周期性主要是由于產(chǎn)能和需求周期，與經(jīng)濟周期的契合程度而造成。

　　顯示面板是重資產(chǎn)資源性的工業(yè)品行業(yè)，參與企業(yè)相對別的工業(yè)領(lǐng)域較少，投入產(chǎn)出周期長(cháng)，在行業(yè)景氣高峰期，產(chǎn)能無(wú)法快速跟進(jìn)。大量的資本支出必然會(huì )產(chǎn)生龐大的攤銷(xiāo)成本，這又與產(chǎn)量出貨量強相關(guān)，因此在行業(yè)低谷期，產(chǎn)能調整彈性亦很小。

　　面板的終端應用產(chǎn)品大多數是消費電子產(chǎn)品，與經(jīng)濟周期密切關(guān)聯(lián)，而且市場(chǎng)化競爭充分，需求變化迅速;而作為上游主要核心部件的面板需要相當長(cháng)的反應時(shí)間。最終，面板產(chǎn)能的滯后性造成在反應期間供需的失衡，面板產(chǎn)品價(jià)格振幅巨大。

　　理論上來(lái)看，追求資源類(lèi)工業(yè)品的長(cháng)期穩定平衡是不現實(shí)的。但隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)中的存量產(chǎn)能出清和新增產(chǎn)能放緩，即使進(jìn)入過(guò)剩周期，面板廠(chǎng)商仍可通過(guò)以產(chǎn)定銷(xiāo)模式來(lái)進(jìn)行調節。因此，顯示面板行業(yè)將由過(guò)往固定的大而強的周期逐漸轉化為由市場(chǎng) 調節 的小而緩周期，波幅將顯著(zhù)減小 。