上半年價(jià)格暴漲，下半年大跌，面板格局有何變化？

　　2021年上半年，面板漲價(jià)周期到了新的峰值。在面板價(jià)格繼續上漲的同時(shí)，大多企業(yè)利潤上漲幅度較大，不過(guò)部分企業(yè)仍在虧損。至今，中國新型顯示產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)了十多年的發(fā)展建設，在景氣周期，行業(yè)呈現了何種格局?又帶來(lái)了怎樣的行業(yè)變動(dòng)?一同關(guān)注!

　　上半年業(yè)績(jì)：頭部企業(yè)增幅明顯

　　今年上半年，幾家重要面板企業(yè)在營(yíng)收方面均有一定增長(cháng)，其中，TCL科技、彩虹股份、和輝光電整體營(yíng)收漲幅上升超100%。

　　而在凈利潤上看，各家企業(yè)仍有差別。

　　TOP2企業(yè)利潤上漲幅度較大

　　顯示面板收入中，京東方依然占據第一，顯示業(yè)務(wù)及MLED業(yè)務(wù)營(yíng)收合計為1049.47億元，同比上漲89.83%。

　　值得注意的是，今年上半年京東方實(shí)現凈利潤127.62億元，同比上漲1023.96%。據了解，京東方在2020年全年凈利潤為50.4億元，今年上半年凈利潤已是去年全年的2.5倍。 數據顯示，京東方127.62億元的歸母凈利潤在A(yíng)股半年報榜當中排名32， 排名上漲186，增速明顯。

　　上半年TCL科技凈利漲幅也有461.55%，為67.84億元。在整體營(yíng)收上，TCL實(shí)現了153.29%的增長(cháng)，營(yíng)收為742.99億元，其中半導體顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收為407.56億元，TCL 華星實(shí)現銷(xiāo)售面積 1779.2 萬(wàn)平方米。

　　TOP2之外，整體情況受多重影響

　　除了TOP2，利潤變動(dòng)幅度較大的還有維信諾及龍騰光電。

　　維信諾此次虧損7.43億元，在營(yíng)收上漲的同時(shí)，利潤同比下降903.84%。

　　事實(shí)上，上半年維信諾市場(chǎng)份額并未減少，其在半年報中表示，上半年維信諾持續擴大市場(chǎng)份額，OLED產(chǎn)品出貨約1400萬(wàn)片，位列全球第四、國內前二。

　　但值得注意的是，上半年維信諾獲得政府補助1.5億元， 去年同期為9.644億元，減少了8.147億元，這也是其虧損的原因之一。一直以來(lái)，面板企業(yè)因周期性明顯，多靠政府支持，據統計，2020年A股所有面板企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率為7.21%，勉強跑贏(yíng)GDP增速。

　　再加上上半年維信諾毛利率的問(wèn)題。今年上半年維信諾OLED顯示產(chǎn)品毛利率為2.54%，對比起來(lái)毛利率較低。

　　而在OLED產(chǎn)品之外，報告期內維信諾其他產(chǎn)品或服務(wù)的收入、成本和毛利率較上年同期變動(dòng)比例分別為-83.44%、118.29%和 -96.51%，主要原因是上年同期確認合肥維信諾的技術(shù)許可及服務(wù)收入3.86億元，該業(yè)務(wù)毛利率較高， 本期未發(fā)生，同時(shí)影響分行業(yè)OLED顯示行業(yè)和分地區境內的毛利率降低。

　　龍騰光電則是在上半年利潤同比增長(cháng)976.37%。 其在公告中表示，業(yè)績(jì)變動(dòng)主要原因是公司的差異化產(chǎn)品競爭力持續加強，疊加行業(yè)景氣度較高，抓住了市場(chǎng)機遇，主要產(chǎn)品需求旺盛，主營(yíng)業(yè)務(wù)呈現 持續良好增長(cháng)態(tài)勢，銷(xiāo)售回款同比增加。

　　在產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，報告期內，龍騰光電訂單覆蓋率維持高水準，兼顧市場(chǎng)狀況、客戶(hù)長(cháng)期合作狀況、材料供應、產(chǎn)品營(yíng)利性等多種指標因素進(jìn)行策略性產(chǎn)能分配，持續優(yōu)化產(chǎn)品組合，以提高產(chǎn)品獲利能力。

　　上半年利潤大增，行業(yè)集中度提升

　　今年上半年整體依然是大幅上漲趨勢。統計2019年h1至2021年h1數據，顯示出今年頭部企業(yè)利潤上漲程度明顯。

　　具體原因從需求背景來(lái)看，2020年因新冠肺炎疫情，催化了“宅經(jīng)濟”，加之面板廠(chǎng)商備貨策略激進(jìn)、供應鏈資源擠兌加劇了供應緊張，加速了價(jià)格上漲。

　　華泰證券數據顯示，截至2021年3月，主流的32吋、43吋及55吋電視面板價(jià)格，相較于去年5月份，漲幅空間高達84%-119%。

　　從行業(yè)變動(dòng)來(lái)看，顯示產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能向頭部企業(yè)高度集中，頭部企業(yè)在管理效率、規模、技術(shù)、成本、供應鏈等方面具備顯著(zhù)優(yōu)勢，行業(yè)進(jìn)入壁壘也大幅提高。京東方于業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )中表示，在過(guò)去一年，TV整機品牌TOP4占比提升5%。 越是靠近尾部的品牌傾向于價(jià)格戰，因此頭部集中符合產(chǎn)業(yè)價(jià)值提升的理念。

　　面板形勢：大尺寸優(yōu)勢漸顯，價(jià)格迎來(lái)拐點(diǎn)

　　大尺寸出貨量上漲

　　在這個(gè)漲價(jià)周期中，尺寸分化明顯是一大特點(diǎn)，TCL與半年報中公布了大尺寸與中小尺寸的銷(xiāo)售收入，大尺寸收入同比上漲131.9%，凈利潤上漲1384.6%，而中小尺寸減虧0.2億元。

　　大尺寸優(yōu)勢不僅體現在上半年的數據中，7月上旬開(kāi)始，連續上漲近13個(gè)月的電視面板價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)，至8月，已大幅度下跌。

　　由于全球經(jīng)濟受疫情影響持續的低迷，以及IC、海運等原因導致的材料成本上升等各種因素影響，面板市場(chǎng)庫存出現一定程度的上漲，價(jià)格有所回落。

　　而在8月的價(jià)格回落大潮中，跌勢最為激烈的是32寸、43寸電視面板。 IT類(lèi)產(chǎn)品下跌不多，仍基本保持著(zhù)正向營(yíng)收。

　　針對此種情況，京東方及TCL兩家頭部企業(yè)皆在表示了對產(chǎn)品結構的優(yōu)化的言論。

　　京東方表示在當下的產(chǎn)品結構中，TPC、NB、MNT PC類(lèi)占比超過(guò)40%，其中MNT平均尺寸漲近一寸，電競顯示器占比持續提升。而32寸面板占比已有所下降，目前僅26%左右，未來(lái)還會(huì )繼續下降。

　　TCL則制定了Mini LED戰略加超大屏戰略的雙翼齊飛戰略。其超大屏戰略為：未來(lái)三年，TCL 75吋以上超大板滲透率超過(guò)30%。

　　整體價(jià)格下降

　　根據9月面板價(jià)格數據，整體面板價(jià)格持續下跌，包括大尺寸TV、IT產(chǎn)品。

　　因疫情后，市場(chǎng)被大幅度拉動(dòng)，現下無(wú)論是歐美市場(chǎng)，還是中國大陸市場(chǎng)，需求持續疲軟，面板價(jià)格走低。

　　按照摩根士丹利(Morgan Stanley)近日發(fā)布的數據，9月份整體電視面板價(jià)格平均下降了11%，而3季度同比去年3季度，電視面板下跌了9%。 報告表示，受價(jià)格的影響，使得面板制造商開(kāi)始考慮調節產(chǎn)能，特別是4季度，可能會(huì )迎來(lái)減產(chǎn)潮。

　　不過(guò)從面板行業(yè)周期性的特征來(lái)看，大廠(chǎng)通常是進(jìn)行產(chǎn)品組合調節。隨著(zhù)下游庫存升高，面板價(jià)格可能會(huì )逐漸浮動(dòng)到起漲點(diǎn)，若在拉鋸階段獲得勝利，將能進(jìn)一步擴大市占率。

　　大尺寸+高毛利：Mini/Micro LED戰略的實(shí)施

　　當前階段，幾大面板廠(chǎng)均有推動(dòng)Mini/Micro LED動(dòng)作。

　　一方面，相比OLED，Mini LED在超大尺寸上能實(shí)現更低成本，大尺寸電視正是Mini LED的優(yōu)勢賽道。

　　另一方面，當前階段降價(jià)周期已不可避免，市場(chǎng)低谷周期，高毛利產(chǎn)品實(shí)現能避免價(jià)格戰的損失。Mini LED產(chǎn)品的布局和銷(xiāo)售，有助于企業(yè)進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)話(huà)語(yǔ)權并保持銷(xiāo)售額成績(jì)的最好武器之一。

　　近期，TCL采取了Mini LED戰略加超大屏戰略的雙翼齊飛戰略， 其中Mini LED戰略為：未來(lái)三年，TCL大尺寸效率中，Mini LED滲透率超過(guò)60%;。

　　產(chǎn)能方面，TCL已在全球進(jìn)行了20多億投資的Mini LED產(chǎn)能布局，擁有10條整機產(chǎn)線(xiàn)，目標2024年實(shí)現產(chǎn)能1000萬(wàn)臺/年，其中成都200萬(wàn)臺/年，惠州500萬(wàn)臺/年，越南100萬(wàn)臺/年，墨西哥100萬(wàn)臺/年，巴西100萬(wàn)臺/年。

　　京東方在半年報中表示，MLED事業(yè)部上半年實(shí)現營(yíng)收2.73億元，這是京東方首次在財報中披露MLED事業(yè)的營(yíng)收。并且近期，京東方COG玻璃基技術(shù)已應用于創(chuàng )維新款Mini LED電視SKYWORTH Q72， 全球首發(fā)Mini LED主動(dòng)式玻璃技術(shù)。

　　深天馬表示，上半年在Mini/Micro LED等方面取得了諸多積極成果， 獲得行業(yè)和客戶(hù)高度認可，并多次獲得創(chuàng )新產(chǎn)品與應用獎項。顯示核心技術(shù)的創(chuàng )新與應用拓展，并加強與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)應用廠(chǎng)商協(xié)作，積極推進(jìn)商業(yè)化進(jìn)程。

　　彩虹股份在液晶面板方面也穩步推進(jìn) Mini LED 和 WOLED 技術(shù)開(kāi)發(fā)項目， 34/86 吋產(chǎn)品開(kāi)發(fā)開(kāi)始驗證，產(chǎn)品性能持續提升。

　　維信諾參股的成都辰顯光電有限公司建成Micro LED中試線(xiàn)， 并完成了工藝全線(xiàn)打通。成都辰顯與廈門(mén)三安半導體科技有限公司簽訂了《戰略合作協(xié)議》，在Micro LED芯片開(kāi)發(fā)、巨量轉移、產(chǎn)線(xiàn)自動(dòng)化 等領(lǐng)域展開(kāi)深入合作，共同打造首款面向終端客戶(hù)的Micro LED量產(chǎn)產(chǎn)品。

　　龍騰光電在上半年與首爾半導體達成合作，加速Mini LED量產(chǎn)。 并且在龍騰光電在研項目情況中，Mini LED項目預計總投資規模1904.5萬(wàn)元，已累計通入1818.33萬(wàn)元，目前已產(chǎn)出樣品送至客戶(hù)。

　　總結：

　　上半年，正值顯示面板漲價(jià)周期的高峰，再加上產(chǎn)能提升，兩家頭部企業(yè)均實(shí)現了利潤上的大幅增長(cháng)，整體情況較為樂(lè )觀(guān)。

　　下半年7月份，面板價(jià)格開(kāi)始下降，顯示面板進(jìn)入新一輪降價(jià)，本次降價(jià)基本為正常的市場(chǎng)規律。在降溫的市場(chǎng)背景下，多數面板廠(chǎng)商開(kāi)始調整產(chǎn)品結構，烈火煉真金，在Mini/Micro LED、OLED等新型顯示技術(shù)的帶動(dòng)下，能否開(kāi)拓新的市場(chǎng)方向?值得期待。