面板「供需時(shí)差」帶來(lái)的價(jià)格趨勢變化

　　本文核心觀(guān)點(diǎn)：疫情對供給端的影響是即時(shí)的、集中的；疫情對需求端的影響是延時(shí)的、分散的，兩種影響模式在時(shí)間上產(chǎn)生時(shí)差，會(huì )導致價(jià)格趨勢在二季度發(fā)生變化。

　　復盤(pán)：

　　疫情發(fā)生前，DISCIEN曾預測2020年TV面板的供給發(fā)生7%左右的明顯減少，而需求端因為奧運會(huì )和歐洲杯等體育賽事和一些新興市場(chǎng)的價(jià)格戰而保持相對穩定，面板價(jià)格將迎來(lái)小幅度但長(cháng)周期的上漲。疫情發(fā)生后2月份的面板價(jià)格漲幅高于預期，三月份也有望維持高增長(cháng)，為什么會(huì )有這種差異呢?

　　供給端： 2-3月份疫情的重災區是中國大陸，2020年中國大陸占全球TV面板的份額將達到57%左右，具備明顯的集中性。同時(shí)面板廠(chǎng)作為產(chǎn)業(yè)鏈冗長(cháng)的制造業(yè)，遭受疫情影響的上游產(chǎn)業(yè)鏈不能配合滿(mǎn)產(chǎn)所需的資材供給，導致稼動(dòng)率下降15-30%。這種產(chǎn)業(yè)鏈的影響是即時(shí)的，體現在疫情發(fā)生后馬上遭受影響，同時(shí)這種影響是相對集中的，預計持續到疫情大幅好轉的3月份。

　　需求端： 作為一季度受影響最大的市場(chǎng)，大陸的零售市場(chǎng)預計減少25%-30%，但是大陸占全球市場(chǎng)的比重約為21%，遠低于面板約57%的份額;同時(shí)三星LG等全球品牌在中國的銷(xiāo)量較少，2-3月份需要持續購買(mǎi)去布局全球市場(chǎng);國內電視制造商在停擺了接近三周后(包括春節)積壓了很多海外訂單，需要積極采購面板去應付訂單，拉動(dòng)了短期需求。

　　綜上，2-3月份在供給端影響的即時(shí)性、集中性和需求端影響的分散性下，供需此消彼長(cháng)，加快了價(jià)格漲幅。

　　前瞻：

　　在不遠的第二季度，供需影響的「時(shí)差」未發(fā)生變化的情況下，價(jià)格趨勢會(huì )有什么樣的變化呢?

　　供給端： 按照目前的恢復節奏來(lái)看，大陸面板產(chǎn)業(yè)鏈的影響會(huì )持續到3月份，4月份的大部分廠(chǎng)商可恢復滿(mǎn)稼動(dòng)水平。當然韓廠(chǎng)的產(chǎn)能還會(huì )持續減少，不過(guò)這是預期內的變化。

　　需求端： 疫情快速在海外擴散，顯然會(huì )導致海外需求下降，但是很這種下降會(huì )有延時(shí)性，原因如下：

　　1.國際環(huán)境中各個(gè)國家對疫情的態(tài)度、方式、能力均有不同，步驟不統一 ，一些國家在疫情傳導2-3周內才開(kāi)始做出反應，需求也是逐步下降;

　　2.各個(gè)渠道和品牌的策略不統一，在競爭激烈的電視市場(chǎng)，調整銷(xiāo)售策略的時(shí)間點(diǎn)也較難把握。 疫情剛開(kāi)始發(fā)生時(shí)還是發(fā)展到中期再調整?調整早的話(huà)份額有被競爭社趁虛而入失去份額的風(fēng)險等等，所以渠道和品牌在調整銷(xiāo)售策略時(shí)很難做到步驟一致，有快有慢，最終反映到面板需求是延時(shí)的。

　　3.產(chǎn)業(yè)鏈冗長(cháng)也是需求延時(shí)的重要原因之一 ，全球65%左右的電視都在中國制造。從面板采購-整機制造-出口物流-渠道，整個(gè)環(huán)節動(dòng)輒需要2-3個(gè)月，這也決定了面板的采購策略是超前的，同樣終端發(fā)生變化后傳導到采購端，也需要較長(cháng)的反應時(shí)間。

　　結合以上內容， 在1季度，由于供給端的即時(shí)集中的影響和需求端延時(shí)分散的影響，造成了供需此消彼長(cháng)的局面，加快了面板上升的幅度。到2季度，同樣由于供給端影響是即時(shí)的，屆時(shí)已基本消除影響，而需求方面國內緩慢恢復，海外需求因3-5月的疫情下降嚴重，由于各種延時(shí)性傳導到面板端可能已經(jīng)是二季度末，從而使二季度末發(fā)生與1季度相反的供需此長(cháng)彼消的局面。

　　局面已經(jīng)在醞釀，實(shí)際發(fā)生可能需要一些促使品牌端步驟一致的導火索，目前來(lái)看，可能的導火索是歐洲杯取消或者奧運會(huì )延期等需求引擎的熄火。