LED芯片業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩危局：價(jià)格戰一打再打，誰(shuí)是贏(yíng)家？

　　近年來(lái)，國內LED芯片行業(yè)快速發(fā)展，全球LED芯片產(chǎn)能逐漸向中國大陸轉移。據前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數據，2018年，三家企業(yè)的市占率高達71%。其中，三安光電的市場(chǎng)份額最高，占比達31%;華燦光電、澳洋順昌其次，占比分別為24%、16%。

　　國內LED芯片行業(yè)集中度不斷提高的另一面，卻是行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩。無(wú)論是LED芯片企業(yè)的2018年年報還是2019年半年報，都提到了“行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩”及“LED芯片價(jià)格下跌”。2019年7月，*ST德豪宣布關(guān)閉LED芯片工廠(chǎng)，更是引爆了外界對LED芯片行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的擔憂(yōu)。

　　六大LED芯片企業(yè)半年報全解析

　　近期，A股六大LED芯片企業(yè)2019年半年報相繼發(fā)布?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理了這六家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(即歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)情況。

　　6家A股LED上市公司今年上半年部分財務(wù)數據 數據來(lái)源：Wind

　　作為市場(chǎng)份額占比最高的LED芯片企業(yè)，三安光電2019年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入33.88億元，同比減少18.82%;實(shí)現凈利潤8.83億元，同比減少52.34%;實(shí)現扣非凈利潤4.81億元，同比減少66.51%。

　　除三安光電外，其他五家LED芯片企業(yè)扣非凈利潤均處于虧損狀態(tài)。2019年上半年，華燦光電、乾照光電、澳洋順昌、*ST德豪、聚燦光電分別實(shí)現扣非凈利潤虧損6.19億元、虧損5448.68萬(wàn)元、虧損796.88萬(wàn)元、虧損3.47億元及虧損932.17萬(wàn)元。

　　存貨方面，截至2019年6月30日，三安光電存貨賬面價(jià)值為32.38億元，較2018年末的26.80億元增加了5.58億元。

　　6家A股LED上市公司存貨賬面價(jià)值(單位：億元) 數據來(lái)源：Wind

　　國信證券研報指出，三安光電半年報存貨周轉天數為243天，為近10年最高，短期內去庫存壓力仍在。

　　記者發(fā)現，除了華燦光電的存貨周轉天數有所縮短外，其他五家LED芯片企業(yè)的存貨周轉天數都在增加，也就是說(shuō)存貨周轉速度在下降。

　　6家A股LED上市公司存貨周轉天數(單位：天) 數據來(lái)源：Wind

　　LED芯片價(jià)格持續下跌

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，面對行業(yè)利潤的整體下滑，上述六家LED芯片企業(yè)在半年報中都提到了“行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩”及“LED芯片價(jià)格下跌”。

　　*ST德豪在半年報中指出，LED芯片市場(chǎng)環(huán)境持續不景氣，行業(yè)產(chǎn)能擴張帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩狀況并未得到有效緩解，再加上行業(yè)庫存積壓，導致LED芯片價(jià)格持續下跌;公司管理層于2018年12月擬定關(guān)閉芯片工廠(chǎng)的計劃，并采取了壓縮LED芯片產(chǎn)能、采用降價(jià)促銷(xiāo)的方式大力清理庫存以加快現金回收等措施，綜合導致LED芯片營(yíng)業(yè)收入同比下降40.29%，毛利率同比大幅下滑。

　　華燦光電在半年報中分析稱(chēng)，2018年下半年，行業(yè)進(jìn)入了新一輪的過(guò)剩周期。2019年上半年延續了這個(gè)趨勢，供過(guò)于求的壓力仍然持續，LED芯片平均價(jià)格持續下跌，但下跌趨勢有所減緩，行業(yè)結構調整尚未完成。公司還提示了市場(chǎng)競爭風(fēng)險：“報告期內隨著(zhù)前期擴產(chǎn)產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，整體市場(chǎng)價(jià)格有所下降，且存在未來(lái)再次出現市場(chǎng)價(jià)格非理性競爭進(jìn)而導致公司盈利能力下降的風(fēng)險和可能性。”

　　集邦咨詢(xún)(TrendForce)深圳產(chǎn)業(yè)研究中心副總王飛告訴記者：“2018年是跌幅最為明顯的一年，相比2017年高點(diǎn)，部分產(chǎn)品價(jià)格出現腰斬。2019年以來(lái)，整體芯片價(jià)格跌幅趨于收斂，除部分卷入低端市場(chǎng)價(jià)格戰和面臨清庫存壓力的品種外，大部分跌幅在10%以?xún)取?018年相對堅挺的RGB芯片價(jià)格在2019年出現補跌，從年初到現在跌幅約20%。”

　　如今，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩已成為L(cháng)ED芯片廠(chǎng)商的共識。而更深層的原因，則在于近幾年各大LED芯片廠(chǎng)商的擴產(chǎn)潮。

　　LED產(chǎn)業(yè)鏈上游是LED芯片行業(yè)。據了解，LED芯片行業(yè)技術(shù)含量高、設備投資強度大，是典型的資本、技術(shù)密集型行業(yè)。近年來(lái)，在國內各地方政府的政策支持下，三安光電、華燦光電、乾照光電等中國LED芯片廠(chǎng)商加大研發(fā)投入，依靠資金、規模等優(yōu)勢相繼擴產(chǎn)。對于LED芯片企業(yè)而言，擴產(chǎn)可搶占規?；瘍?yōu)勢，利用大規模制造降低生產(chǎn)成本，因而在2017年各大LED芯片廠(chǎng)商紛紛購買(mǎi)設備擴大生產(chǎn)規模。然而，這也導致LED芯片行業(yè)競爭越發(fā)激烈。

　　聚燦光電在半年報中透露，今年上半年，公司芯片整體產(chǎn)量為534萬(wàn)片，較2018年同期的190萬(wàn)片增長(cháng)181.05%。

　　GGII數據顯示，2018年新擴產(chǎn)芯片廠(chǎng)MOCVD將逐漸到位，預計2018年新增MOCVD300臺以上，新增產(chǎn)能145萬(wàn)片/月，大量MOCVD的產(chǎn)能將集中在2019年釋放，2019年新增產(chǎn)能345萬(wàn)片/月。

　　華燦光電在半年報中指出：“公司依照市場(chǎng)出貨情況，調低了生產(chǎn)產(chǎn)能以提高產(chǎn)銷(xiāo)率，降低短期庫存。因產(chǎn)能利用率對LED芯片行業(yè)成本影響顯著(zhù)，從而調降的產(chǎn)能利用率使得芯片短期單位成本上升顯著(zhù)。”財務(wù)數據顯示，華燦光電上半年LED芯片的產(chǎn)能利用率降至62.5%，其主打產(chǎn)品LED芯片上半年實(shí)現營(yíng)收7.53億元，毛利率為-19.53%。

　　OFweek高級分析師李學(xué)浩向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“由于需求疲軟，我國主要幾家LED芯片制造廠(chǎng)商的庫存水平仍較高，行業(yè)內大多數廠(chǎng)家的產(chǎn)能利用率已降至50%以下，LED芯片行業(yè)產(chǎn)能極大過(guò)剩的形勢短期內難以緩解。”

　　具體到供需方面，王飛告訴記者：“LED芯片的市場(chǎng)需求有一定的波動(dòng)性。預計中國市場(chǎng)LED芯片需求每月在800萬(wàn)至1000萬(wàn)片之間波動(dòng)。而從供給來(lái)看，截止到2018年底中國廠(chǎng)商擁有的存量月產(chǎn)能約為1194萬(wàn)片/月，預計到2019年底外延片產(chǎn)能同比新增100多萬(wàn)片/月，同時(shí)也有部分老舊產(chǎn)能退出與停產(chǎn)，合計也接近100萬(wàn)片/月。此外，部分大廠(chǎng)的擴產(chǎn)計劃因為行業(yè)需求不景氣而向后推遲，因此2019年產(chǎn)能同比增幅不大。”

　　技術(shù)人員在清華同方國內投資的最大項目——南通LED半導體產(chǎn)業(yè)基地忙碌

　　圖片來(lái)源：視覺(jué)中國

　　行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)入出清的陣痛期

　　*ST德豪實(shí)控人王冬雷8月接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)曾透露：“*ST德豪目前的產(chǎn)能位于全國第四，即便如此，自己一家公司的產(chǎn)能就能夠滿(mǎn)足全國市場(chǎng)。在他看來(lái)，LED芯片業(yè)務(wù)處于嚴重產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，再堅持下去只會(huì )帶來(lái)更大的虧損。”

　　*ST德豪算是一個(gè)典型。2009年，以小家電起家的*ST德豪，開(kāi)始切入LED行業(yè)。其LED芯片業(yè)務(wù)的布局亦從當年開(kāi)始。

　　對于LED芯片業(yè)務(wù)，*ST德豪可謂寄予厚望。為搶占LED芯片市場(chǎng)，*ST德豪大手筆建立了多個(gè)生產(chǎn)基地。

　　然而，結果并未如*ST德豪預測得那樣美好。2019年7月，*ST德豪表示：“公司的LED芯片產(chǎn)品雖然具有技術(shù)指標先進(jìn)、倒裝芯片細分市場(chǎng)領(lǐng)先等優(yōu)勢，但在融資受限導致擬新增產(chǎn)能投入時(shí)點(diǎn)落后于競爭對手，以及產(chǎn)能規模、客戶(hù)群體、新市場(chǎng)開(kāi)拓等多個(gè)方面遠落后于主要競爭對手，致使公司LED芯片產(chǎn)品的單位成本較高，LED芯片的市場(chǎng)占有率低，規模效應不明顯，該業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況并不理想。”

　　公告顯示，2018年下半年，受到LED芯片價(jià)格持續下跌等因素的影響，*ST德豪的LED芯片業(yè)務(wù)的毛利率為負，該項業(yè)務(wù)凈虧損約3億元。

　　在2018年第四季度，*ST德豪管理層對LED芯片業(yè)務(wù)前景、市場(chǎng)情況、價(jià)格走勢等進(jìn)行了研究分析，重新部署LED芯片業(yè)務(wù)去年第四季度的經(jīng)營(yíng)方向，同時(shí)采取了包括但不限于壓縮LED芯片產(chǎn)能、清理存貨、裁減人員等多種措施。

　　具體來(lái)看，從2018年第四季度開(kāi)始，為了加快現金的回收，*ST德豪采用降價(jià)促銷(xiāo)的方式加快對LED芯片存貨的處理，目前*ST德豪仍在加大對芯片存貨的處理力度，避免形成呆滯庫存。此外，*ST德豪還尋求出售LED生產(chǎn)設備、廠(chǎng)房和相關(guān)的專(zhuān)利技術(shù)等資產(chǎn)，回籠現金。

　　2018年12月，*ST德豪管理層還擬定了關(guān)閉LED芯片工廠(chǎng)的計劃。結合2019年的經(jīng)營(yíng)情況，2019年7月，*ST德豪董事會(huì )最終同意并授權管理層按計劃穩妥實(shí)施以“關(guān)停并轉”為手段盡快處理芯片制造業(yè)務(wù)，爭取在2019年第三季度完成。

　　從擬定關(guān)閉LED芯片工廠(chǎng)的計劃，到真正宣布關(guān)閉，*ST德豪“猶豫”了大半年的時(shí)間。*ST德豪董秘辦工作人員此前告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“當時(shí)主要是考慮到LED芯片行業(yè)可能會(huì )回暖，但是現在大環(huán)境仍沒(méi)有改善。而且LED芯片還是一個(gè)需要很多資金投入的行業(yè)，在融資能力不足的情況下，如果沒(méi)辦法維持資本投入的話(huà)，是無(wú)法在這么多競爭對手中搶占市場(chǎng)的。經(jīng)多種因素考量，我們決定還是要關(guān)閉LED芯片工廠(chǎng)。”

　　*ST德豪在回復深交所關(guān)注函時(shí)稱(chēng)，“2018年7月至2019年6月，LED芯片價(jià)格始終處于低位并不時(shí)出現下跌。在此期間，公司的LED外延片產(chǎn)量亦從15.1萬(wàn)片/月降至4.65萬(wàn)片/月，LED芯片業(yè)務(wù)2018年下半年為負毛利，雖然采取了多項經(jīng)營(yíng)措施，但直至目前虧損一直未能扭轉”。

　　談及此次關(guān)閉LED芯片工廠(chǎng)，王冬雷反思稱(chēng)，“我應該更早地退出LED芯片業(yè)務(wù)”。

　　王飛告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“過(guò)去幾年設備國產(chǎn)化降低了LED芯片行業(yè)的投資門(mén)檻，加上地方政府為了招商引資的需要，紛紛提供大額設備補貼，共同促使中國LED芯片行業(yè)進(jìn)入了產(chǎn)能快速擴張期。然而宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境變化和行業(yè)需求增速放緩的程度超過(guò)了大部分業(yè)內人士的預期，因此出現了供過(guò)于求。”

　　對此，王飛表示：“行業(yè)內的企業(yè)要做好過(guò)冬的準備，避免陷入資金鏈斷裂的困境，熬過(guò)產(chǎn)業(yè)低谷期。市場(chǎng)和社會(huì )應該支持企業(yè)度過(guò)寒冬，對短期陷入困難，但仍有競爭能力的項目，引導合理有序的橫向兼并購。對缺乏競爭力的項目，則應及早引導破產(chǎn)清算退出。”王飛認為，限制過(guò)度補貼是避免未來(lái)重蹈覆轍的必要措施。

　　三安光電在半年報中指出，部分中小企業(yè)甚至行業(yè)知名廠(chǎng)商逐步減產(chǎn)、停產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)入出清的陣痛期。此輪供給側產(chǎn)能出清后，最終將保留部分掌握核心技術(shù)、擁有較多自主知識產(chǎn)權和知名品牌、競爭力強、產(chǎn)業(yè)布局合理的龍頭企業(yè)，龍頭企業(yè)的各項優(yōu)勢有望進(jìn)一步鞏固，市場(chǎng)集中度將會(huì )進(jìn)一步提高，有利于行業(yè)供需環(huán)境的良性發(fā)展。