歐司朗私有化 凸顯LED產(chǎn)業(yè)困境

　　LED照明龍頭歐司朗(Osram)近日宣布由美國貝恩資本和凱雷集團公開(kāi)要約收購，一旦完成，歐司朗將私有化并從德國法蘭克福和慕尼黑證券交易所退市。歐司朗即將退市，反映了LED照明行業(yè)的低迷，也意味著(zhù)LED行業(yè)將加快進(jìn)入后照明時(shí)代，這對中國LED企業(yè)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)迎難而上的卡位機會(huì )。

　　歐司朗是全球最早的燈泡企業(yè)之一，一百年前由德國煤氣燈公司與西門(mén)子等將白熾燈業(yè)務(wù)整合而成，曾與飛利浦、GE、Cree(科銳)并稱(chēng)全球四大LED照明企業(yè)。

　　目前，全球LED照明行業(yè)受到經(jīng)濟衰退，尤其是汽車(chē)市場(chǎng)衰退的影響，出現產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格下跌，全行業(yè)陷入增長(cháng)停滯的困頓當中。歐司朗一方面受到中國新興LED企業(yè)的挑戰，另一方面其智能汽車(chē)激光雷達等新業(yè)務(wù)尚需培育，令其2018財年稅后凈利潤同比下跌、第四財季稅后凈利潤虧損500萬(wàn)歐元，最終在分拆上市六年之后，步入私有化的退市通道。

　　歐司朗首席執行官OlafBerlien表示，貝恩資本和凱雷集團是在合適的時(shí)機出現的最為合適的合作伙伴。按照要約收購方案，歐司朗股東將獲得每股35歐元的現金，與過(guò)去三個(gè)月的交易加權平均價(jià)格相比，溢價(jià)達到22.6%。報價(jià)有效期截至今年9月初，要收購70%的股份才能成功。上周五消息一出，歐司朗當天的股價(jià)馬上大漲12%。

　　“Berlien找到認可自己戰略的后臺了，不用被現在的股東天天盯著(zhù)。”一位LED行業(yè)分析師評論道。不過(guò)，也有LED行業(yè)觀(guān)察人士認為，玩資本的人講究的是利益，歐司朗擁抱私募資本以后，看歐司朗能否堅持住現有戰略，畢竟目前利潤是有所下滑的。

　　事實(shí)上，全球LED照明行業(yè)都在下滑，美國GE公司2018年出售了GE照明在歐洲、中東、非洲和土耳其的業(yè)務(wù)以及全球汽車(chē)照明業(yè)務(wù);飛利浦去年正式與照明業(yè)務(wù)“劃清界限”，飛利浦照明已更名為“Signify”(昕諾飛)一年;Cree今年亦宣布出售其照明產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門(mén)。

　　LED及LED照明這條路，怎么走?歐司朗相關(guān)人士表示，歐司朗短期內不會(huì )有任何大的組織結構變化，將繼續向高科技光電領(lǐng)軍企業(yè)轉型。

　　按照規劃，歐司朗到2020年將成為光子和光電子領(lǐng)域的領(lǐng)導企業(yè)。此前，歐司朗已將傳統光源業(yè)務(wù)(朗德萬(wàn)斯)賣(mài)給中國企業(yè)木林森，又出售其燈具業(yè)務(wù)(Siteco)和在美國的服務(wù)業(yè)務(wù)(喜萬(wàn)年照明解決方案)，越來(lái)越不像一家照明企業(yè)，連品牌LOGO中的燈泡形象也去掉了。

　　目前歐司朗以光電半導體、汽車(chē)照明和數字應用為三大重點(diǎn)戰略業(yè)務(wù)。

　　戰略很好，還需看具體落地。LED照明行業(yè)的觀(guān)察人士張宏標認為，歐司朗剝離傳統照明業(yè)務(wù)之后，在植物照明、特種照明領(lǐng)域投入很多，但畢竟那是小眾市場(chǎng)，難以支撐歐司朗的規模成長(cháng)。LED照明行業(yè)已經(jīng)很成熟并進(jìn)入微利時(shí)代，這對中國企業(yè)來(lái)說(shuō)是更大的機會(huì )。

　　反觀(guān)中國LED芯片龍頭三安光電，近年業(yè)績(jì)也出現增速下滑，但是業(yè)務(wù)開(kāi)拓仍然積極進(jìn)取，從Mini/MicroLED到汽車(chē)照明。更關(guān)鍵的是，三安光電也在向歐司朗培育的新興業(yè)務(wù)，包括應用于智能移動(dòng)終端的射頻前端芯片、光通信等領(lǐng)域大步進(jìn)軍。

　　當然，三安光電與歐司朗的“體量”仍然有很大差距。歐司朗2018財年的營(yíng)收41億歐元(約320億元人民幣)，三安光電2018年的營(yíng)收為83.6億元人民幣，只有歐司朗的大約四分之一。

　　在LEDinside中國研究總監王飛看來(lái)，歐司朗私有化并不是突然之舉，歐司朗一直以來(lái)重視研發(fā)投入，然而資本市場(chǎng)更關(guān)注企業(yè)的短期財務(wù)績(jì)效，這兩者短期內會(huì )存在沖突關(guān)系，因此私有化成為選項之一。“對中國企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)的機會(huì )在于如果私有化之后的歐司朗重組拆分，并對外出售一部分非戰略性資產(chǎn)的時(shí)候，有望參與購買(mǎi)。當然如果歐司朗的核心業(yè)務(wù)也出售的話(huà)，對中國企業(yè)會(huì )是更好的選擇，但是面臨歐洲政府審查的概率也會(huì )比較大。”