廣東視頻監控體系建設提速 7安防股逆勢飄紅

　　1月19日，A股大盤(pán)暴跌，截止記者13:25分發(fā)稿，滬指已下跌218個(gè)點(diǎn)，下跌6.43%。但在政策利好刺激下，安防概念多數個(gè)股卻集體逆勢飄紅。

　　截止記者發(fā)稿，安防概念股中安居寶漲幅逾7%，美亞柏科上漲2.53%、東方網(wǎng)力上漲2.13%、高新興上漲3.23%、大華股份上漲0.11%、?？低?/a>上漲0.73%、海倫哲上漲0.72%。

　　戰略新品發(fā)布:云對講與云停車(chē)場(chǎng)。云對講產(chǎn)品將是公司切入智慧社區的起步支點(diǎn),并將隨著(zhù)后續產(chǎn)品的推出而不斷增加app 的使用頻次和黏度,預計到2015 年2-3 月即可完成向1.3 萬(wàn)個(gè)小區的推廣;云停車(chē)則以停車(chē)收費自動(dòng)化為基礎功能,并向商場(chǎng)物業(yè)和車(chē)主提供一系列的增值服務(wù)。公司將在廣州商圈推廣后再走向全國。

　　風(fēng)險提示:研發(fā)與推廣費用高企、市場(chǎng)競爭加劇。

　　美亞柏科:向平臺化服務(wù)運營(yíng)轉型 注入互聯(lián)網(wǎng)基因

　　美亞柏科 300188

　　研究機構：中銀國際證券 分析師：彭勇 撰寫(xiě)日期：2015-01-06

　　公司一直致力于信息安全行業(yè)中電子數據取證和網(wǎng)絡(luò )信息安全的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品銷(xiāo)售與整體服務(wù)。公司在電子數據取證市場(chǎng)占有率達到50%,技術(shù)和產(chǎn)品占絕對的領(lǐng)先優(yōu)勢,公司通過(guò)“小產(chǎn)品、大服務(wù)”的戰略向“服務(wù)運營(yíng)”轉型?；?大產(chǎn)品系列(電子數據取證產(chǎn)品、信息安全產(chǎn)品、刑事技術(shù)產(chǎn)品)、6大類(lèi)服務(wù)方向(取證云、搜索云、存證云、知識產(chǎn)權保護、司法鑒定、企業(yè)調查一站式服務(wù))體系,形成了B2B+B2C的雙重商業(yè)模式匹配全社會(huì )需求,市場(chǎng)空間巨大。我們給予該股40.00元的目標價(jià)格,首次評級為買(mǎi)入。

　　支持評級的要點(diǎn)。

　　產(chǎn)品解決方案向服務(wù)運營(yíng)轉型,整體提升公司的經(jīng)營(yíng)效率。

　　遇到問(wèn)題:產(chǎn)品類(lèi)型多、定制需求繁雜、客戶(hù)類(lèi)型多樣化。

　　造成影響:管理效率下降,管理成本大幅上升,研發(fā)投入大。

　　公司策略:1)“小產(chǎn)品、大服務(wù)”戰略;2)以服務(wù)為核心,調整研發(fā)架構,建立涵蓋事前、事中、事后全過(guò)程的服務(wù)體系,建設大數據分析的超算中心,目前服務(wù)器規模達到500臺,計算能力200萬(wàn)億次/秒,可彈性擴容。近兩年,公司服務(wù)營(yíng)收的增幅很快,2013年云服務(wù)的毛利率近90%,2014年2季度服務(wù)營(yíng)收規模2,400萬(wàn),保持持續高增長(cháng)。

　　我們的觀(guān)點(diǎn):技術(shù)型公司發(fā)展的必然趨勢是基于優(yōu)勢產(chǎn)品的服務(wù)化運營(yíng)。服務(wù)化運營(yíng)積極面:1)高粘性:客戶(hù)高粘性拉動(dòng)持續盈利能力;2)互補性:服務(wù)拉動(dòng)產(chǎn)品自銷(xiāo)售;3)高適應性:補齊內增的不足,通過(guò)需求帶動(dòng)業(yè)務(wù)快速轉型。

　　基于大數據分析技術(shù)和云平臺服務(wù),新商業(yè)模式為后期積累大規?？蛻?hù)打下基礎。

　　技術(shù)層面:大數據分析技術(shù)+Saas云服務(wù)+專(zhuān)有電子取證設備。

　　商業(yè)模式:B2B和B2C雙重商業(yè)模式,潛在客戶(hù)規?？臻g巨大。

　　我們的觀(guān)點(diǎn):公司技術(shù)上匹配信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢,基于大數據的輿情產(chǎn)品、搜索產(chǎn)品、取證產(chǎn)品(視頻類(lèi)等)都實(shí)現了規模營(yíng)收,先發(fā)和規模效應明顯。專(zhuān)有設備技術(shù)門(mén)檻高、產(chǎn)品齊。三大云服務(wù)產(chǎn)品重構了新商業(yè)模式,B2B和B2C雙重商業(yè)模式適應不同客戶(hù)市場(chǎng)需求,用戶(hù)長(cháng)期增長(cháng)具備有效空間,用戶(hù)對象從單一系統向全社會(huì )企業(yè)和個(gè)人用戶(hù)開(kāi)放。

　　外延增長(cháng)空間值得期待。

　　電子證據市場(chǎng):水平行業(yè)滲透延伸。

　　信息安全市場(chǎng):產(chǎn)品線(xiàn)補充,渠道擴展。

　　云服務(wù)市場(chǎng):跟互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)展開(kāi)深度合作,為互聯(lián)網(wǎng)建立良好征信和法制環(huán)境,綁定渠道。

　　評級面臨的主要風(fēng)險。

　　系統性風(fēng)險和市場(chǎng)渠道拓展不達預期風(fēng)險。

　　估值。

　　看好公司電子數據取證領(lǐng)域龍頭地位和戰略轉型初步完成。預計公司2014-2016年的每股收益為0.376、0.656和1.164元。給予買(mǎi)入評級,目標價(jià)格為40.00元。

　　東方網(wǎng)力:行業(yè)好需求好 業(yè)績(jì)進(jìn)入雙輪驅動(dòng)

　　東方網(wǎng)力 300367

　　研究機構：國泰君安證券 分析師：劉澤晶,袁煜明,范國華 撰寫(xiě)日期：2014-10-24

　　投資要點(diǎn):業(yè)績(jì)符合我們 預期,維持目標價(jià)126.1 元,維持增持。公司前三季度實(shí)現凈利潤5724.83 萬(wàn)元,同比增長(cháng)56.02%,符合我們預期。市場(chǎng)普遍認為公司主要依靠視頻聯(lián)網(wǎng)平臺驅動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng),但我們認為平安城市客戶(hù)的需求正在發(fā)生變化,公司新產(chǎn)品的需求有望迎來(lái)爆發(fā)期,同時(shí)原有產(chǎn)品依舊保持高增長(cháng),公司業(yè)績(jì)有望進(jìn)入雙輪驅動(dòng)的快速增長(cháng)期。我們認為公司2015 年業(yè)績(jì)增速比2014 年向上的彈性更大,維持2014-16 年EPS 為;1.23/1.94/2.93 元,維持增持評級,維持目標價(jià)126.1 元。

　　視頻實(shí)戰應用軟件進(jìn)入爆發(fā)期,成為公司業(yè)績(jì)另一驅動(dòng)力。我們認為經(jīng)過(guò)幾年的快速建設,平安城市視頻監控基礎設施已具一定規模。

　　公司近3 年業(yè)績(jì)快速增長(cháng)的主要驅動(dòng)因素;聯(lián)網(wǎng)信通產(chǎn)品(即視頻監控聯(lián)網(wǎng)管理平臺)是針對公安對于視頻應用的第一階段需求的產(chǎn)品;2014 年以來(lái),公司對于視頻大數據應用的需求進(jìn)入爆發(fā)期,公司的新產(chǎn)品視頻實(shí)戰應用軟件進(jìn)入爆發(fā)期,成為驅動(dòng)公司業(yè)績(jì)高速增長(cháng)的另一因素,我們認為這一趨勢有望延續。

　　下游需求好,業(yè)績(jì)高增長(cháng)無(wú)憂(yōu)。公司下游主要是公安客戶(hù),擁有眾多省會(huì )級大城市客戶(hù)是公司的優(yōu)勢。公司產(chǎn)品對客戶(hù)具有很好的粘性,借助軟件產(chǎn)品粘性公司新產(chǎn)品可快速銷(xiāo)售給客戶(hù),同時(shí)新產(chǎn)品又可帶動(dòng)老產(chǎn)品向新客戶(hù)滲透,形成良性循環(huán),市占率有望快速提升。

　　風(fēng)險因素:1、平安城市投資額放緩;2、產(chǎn)品毛利率下降較快。

　　高新興:制定員工持股計劃 與員工共享高速成長(cháng)

　　高新興 300098

　　研究機構：國信證券 分析師：程成,李亞軍 撰寫(xiě)日期：2014-12-02

　　事項:公司于11月29日發(fā)布公告宣布:公司為進(jìn)一步完善公司的法人治理結構,促進(jìn)公司建立、健全激勵約束機制,充分調動(dòng)公司董事、高級管理人員及核心員工的積極性將向董事會(huì )及股東大會(huì )提議實(shí)施“員工持股計劃一期(草案)”。本計劃草案獲得公司股東大會(huì )批準后,本員工持股計劃將委托興證資管設立興證資管鑫眾-高新興1號定向資產(chǎn)管理計劃,通過(guò)二級市場(chǎng)購買(mǎi)等法律法規許可的方式取得并持有標的股票。

　　評論:

　　持股計劃要點(diǎn)總結。

　　持股計劃對應股價(jià)假設為26.30元(2014年11月27日的收盤(pán)價(jià)),則股票總數304萬(wàn)股(約占現總股本的1.63%),總金額為8000萬(wàn)元。

　　參加持股計劃人數不超過(guò)120人,其中董、監、高占40.94%,其他中層、技術(shù)員工占59.06%,具體計劃情況如下表。

　　股東大會(huì )通過(guò)后的6個(gè)月內從二級市場(chǎng)完成股票的購買(mǎi),員工持股計劃的相關(guān)鎖定期為12個(gè)月,與資產(chǎn)管理計劃鎖定期相同。

　　通過(guò)“興證資管鑫眾-高新興1號定向資產(chǎn)管理計劃”實(shí)施。

　　計劃存續期為18個(gè)月,存續期滿(mǎn)前2個(gè)月決定是否提前終止或延長(cháng)。

　　興證資管鑫眾-高新興1號定向資產(chǎn)管理計劃管理費為30萬(wàn)元/年,托管費為5萬(wàn)元/年,無(wú)其他費用及業(yè)績(jì)支付報酬形成有效激勵約束,員工與公司共享快速增長(cháng)。

　　公司一直保持高速增長(cháng)態(tài)勢,業(yè)績(jì)超預期可能仍然比較大,年報預計增幅超過(guò)100%,市場(chǎng)反響激烈,且隨著(zhù)公司在廣東省外的訂單陸續釋放,不排除15年繼續高速增長(cháng)。并且4G基站在全國各地特別是在廣東省的快速優(yōu)先建設,對公司傳統業(yè)務(wù)有巨大需求,公司業(yè)績(jì)或將繼續提振。

　　另外,全市場(chǎng)相關(guān)質(zhì)地優(yōu)良公司都在積極部署外延性策略,股價(jià)的高低直接影響公司長(cháng)期的外延動(dòng)機,并且硅谷天堂助力公司外延,想象空間頗大。

　　我們認為:公司本生具備生高速增長(cháng)能力+外延富有想象,此次員工持股計劃草案的發(fā)布正是合理引入激勵約束機制,為公司未來(lái)更長(cháng)遠的成長(cháng)奠定人員+文化基礎,同時(shí)讓其員工享受公司成長(cháng)帶來(lái)的好處。

　　業(yè)績(jì)空間廣闊,員工持股計劃形成激勵約束,維持“買(mǎi)入”投資評級。

　　公司從通信運維服務(wù)商轉型為安防專(zhuān)業(yè)系統集成商,確立了安防視頻監控市場(chǎng)的發(fā)展戰略,目前看來(lái)公司轉型初現成效。

　　未來(lái)隨著(zhù)公司在廣東省內外的訂單陸續釋放,公司視頻安防研發(fā)實(shí)力的不斷增強,平安城市仍將貢獻更大的業(yè)績(jì)空間,高增長(cháng)態(tài)勢有望保持。此外,預計未來(lái)10年,民用市場(chǎng)(公眾用戶(hù)、家庭、中小企業(yè))將是政府公安安防的10倍規?；蛘吒?。并且此次員工持股計劃有利于對公司中、高層形成有效的激勵約束機制。

　　我們認為,隨著(zhù)我國安防行業(yè)市場(chǎng)規模的進(jìn)一步擴大,未來(lái)民用視頻監控產(chǎn)品的市場(chǎng)規模也將逐步打開(kāi),我們預計未來(lái)三年公司EPS分別為0.66/1.12/1.55元,當前公司業(yè)績(jì)優(yōu)良,成長(cháng)空間大,未來(lái)或繼續做大做強,拓展新市場(chǎng)走入互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展新領(lǐng)域?？紤]到公司未來(lái)3年的快速增長(cháng)預期,以及質(zhì)地優(yōu)良公司的外延預期。中期合理估值在33元左右,維持“買(mǎi)入”評級!

　　大華股份

　　大華股份公司是我國安防視頻監控行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品為嵌入式DVR。公司已形成音視頻編解碼算法技術(shù)、信息存儲調用技術(shù)、集成電路應用技術(shù)、網(wǎng)絡(luò )控制與傳輸技術(shù)、嵌入式開(kāi)發(fā)技術(shù)五大核心技術(shù)平臺和面向安防視頻監控前沿領(lǐng)域的“大安防”產(chǎn)品架構，公司產(chǎn)品被應用于世界最大水電工程三峽葛洲壩電廠(chǎng)遠程監控項目、國內最大直流500KV換流站宜昌龍泉換流站項目等重大項目。公司作為國家火炬計劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、年度國家規劃布局內重點(diǎn)軟件企業(yè)、浙江省高新技術(shù)企業(yè)和浙江省軟件企業(yè)，建立了“數字圖形圖像處理省級高新技術(shù)研究開(kāi)發(fā)中心。

　　?？低?國際化+互聯(lián)網(wǎng) 公司迎來(lái)“第二春”

　　?？低?002415

　　研究機構：長(cháng)江證券 分析師：高小強 撰寫(xiě)日期：2015-01-12

　　報告要點(diǎn).

　　市場(chǎng)需求旺盛+核心競爭力突出--鑄就?？递x煌.

　　?？低暿强萍汲砷L(cháng)股的標桿。過(guò)去數年,公司業(yè)績(jì)快速增長(cháng)的同時(shí),股價(jià)同步高漲。公司受益于安防行業(yè)的快速增長(cháng),整個(gè)市場(chǎng)在政府訂單、企業(yè)安監、家庭安監的刺激下快速成長(cháng),同時(shí)技術(shù)升級帶來(lái)的高清化、智能化也刺激了需求增長(cháng)。公司在清晰的戰略指導下,構建研發(fā)核心競爭力,極好地領(lǐng)跑于快速增長(cháng)的市場(chǎng),從而構筑了近十余年的成長(cháng)狂潮。

　　走向國際化--規模將進(jìn)一步提升.

　　海外市場(chǎng)公司份額為3%,未來(lái)彈性空間大。公司現已經(jīng)搭建好銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò ),全球化的深度覆蓋正逐步進(jìn)行,2013-2014年的業(yè)務(wù)翻倍增長(cháng)即是證明。同時(shí)“一帶一路”戰略將使帶來(lái)基礎設施方面的大量安防需求,公司作為國內龍頭將持續受益。另外,H股的發(fā)行將進(jìn)一步構建企業(yè)國際化的形象。

　　國內業(yè)務(wù)向解決方案及互聯(lián)網(wǎng)延伸.

　　作為技術(shù)領(lǐng)先的安防龍頭,公司產(chǎn)品銷(xiāo)售逐步轉向整體解決方案提供商,創(chuàng )建更高的行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻,從而進(jìn)一步提升份額,取得超出行業(yè)的增速。另外,正在起步的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),也已經(jīng)搭建好軟硬件生態(tài)架構,通過(guò)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作,實(shí)現流量導入,最終形成新的商業(yè)模式-基于云平臺提供各種視頻內容和服務(wù)。

　　科技股標桿--長(cháng)期看好.

　　公司行業(yè)地位穩固,競爭力強大,發(fā)展戰略清晰,基本面良好,海內外業(yè)務(wù)增長(cháng)前景確定。我們看好公司的長(cháng)期投資價(jià)值,預計公司2014-2016年EPS為1.05元、1.45元、1.92元,維持“強烈推薦”。

　　海倫哲

　　公司是國內領(lǐng)先的高空作業(yè)車(chē)產(chǎn)品及服務(wù)提供商。公司主營(yíng)產(chǎn)品包括高空作業(yè)車(chē)、電源車(chē)、工程搶修車(chē)、軍用搶修車(chē)等。公司在電力、石化、通信等高空作業(yè)車(chē)高端產(chǎn)品應用領(lǐng)域市場(chǎng)占有率位居行業(yè)第一，在路燈、園林等行業(yè)市場(chǎng)占有率位居行業(yè)第二。公司是國內率先開(kāi)發(fā)出智能化高空作業(yè)車(chē)產(chǎn)品的企業(yè)，是目前國內唯一能夠完全自主研發(fā)并批量生產(chǎn)銷(xiāo)售智能化、聯(lián)動(dòng)折疊+伸縮、多組折疊+伸縮混合臂架產(chǎn)品的企業(yè)，是國內產(chǎn)品結構型式最豐富、產(chǎn)品作業(yè)高度最大的高空作業(yè)車(chē)產(chǎn)品及服務(wù)提供商。公司是中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )裝修與高空作業(yè)機械分會(huì )的副理事長(cháng)單位，是江蘇省汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )常務(wù)理事單位。公司作為高空作業(yè)車(chē)國家標準的重要起草單位參與制訂了國家標準GB/T9465-2008《高空作業(yè)車(chē)》，此外，公司作為重要起草單位參與制訂的《移動(dòng)式升降平臺設計計算、安全要求和測試方法》國家標準已報國家標準委員會(huì )批準。