小間距LED屏企2017年度業(yè)績(jì)快報啟示

　　1.利亞德（300296）

　　2017年度主要財務(wù)數據和指標：

　　報告期內，營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤高速增長(cháng)的主要原因：第一，公司主要依賴(lài)內生業(yè)務(wù)的全面增長(cháng)，各板塊協(xié)同效應顯著(zhù)。第二，預計有業(yè)績(jì)承諾的所有公司均完成或超額完成業(yè)績(jì)承諾。第三，新簽訂單的增加，公司 2017 年新簽訂單及新中標訂單總額達到 102 億元，比年初制定的目標訂單 87.5 億超額完成 17%,其中小間距訂單約為 27.5 億元，較去年同期增長(cháng) 51%。

　　2.洲明科技(300232)

　　2017年度主要財務(wù)數據和指標：

　　2017年，公司不斷推進(jìn)國內及海外市場(chǎng)的渠道升級，繼續加強業(yè)務(wù)開(kāi)拓，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)保持持續增長(cháng)。公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入302,619.31萬(wàn)元，較2016年增長(cháng)73.33%;營(yíng)業(yè)利潤33,874.78萬(wàn)元，較2016年增長(cháng)90.54%;營(yíng)業(yè)總收入及營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)的主要原因系國內小間距LED市場(chǎng)向好、海外銷(xiāo)售收入持續增長(cháng)。

　　公司實(shí)現利潤總額為35,966.72萬(wàn)元，較2016年增長(cháng)89.88%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為29,622.49萬(wàn)元，較2016年增長(cháng)77.96%，主要原因如下：第一，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)強勁，尤其是LED小間距產(chǎn)品競爭力持續提升，保持快速增長(cháng);第二，所有做出業(yè)績(jì)承諾的子公司均高質(zhì)量完成其業(yè)績(jì)承諾;第三，公司2017年產(chǎn)生的匯兌損失為3,755.87萬(wàn)元，對歸屬于上市公司股東的凈利潤產(chǎn)生了一定影響;第四，為追求未來(lái)業(yè)績(jì)的良性增長(cháng)，公司2017年在產(chǎn)品與渠道方面加大了投入。

　　3.聯(lián)建光電(300269)

　　2017年度主要財務(wù)數據和指標：

　　報告期內，公司集團化戰略的穩步實(shí)施，并購布局基本完成，公司的業(yè)務(wù)布局進(jìn)一步完善，公司戰略由外延式并購轉向著(zhù)重抓內生協(xié)同發(fā)展，建立了集團化的管理平臺，為未來(lái)內生協(xié)同發(fā)展奠定基礎。

　　1、報告期內營(yíng)業(yè)總收入4,000,449,497.53元，同比增長(cháng)42.70%，主要原因系公司各板塊業(yè)務(wù)穩步增長(cháng)所致。

　　2、報告期內營(yíng)業(yè)利潤-179,595,657.39元，同比減少139.71%，主要原因系預計計提資產(chǎn)減值準備所致。其中預計計提的壞賬準備及存貨跌價(jià)準備約0.88億元;預計商譽(yù)減值準備約6.62億元。因公司初步預計能夠收回商譽(yù)減值補償約6.62億元，相應補償金額計入公司2017年營(yíng)業(yè)外收入，公司的利潤總額相應增加。

　　4.東山精密(002384)

　　2017年度主要財務(wù)數據和指標：

　　2017 年度營(yíng)業(yè)收入增長(cháng) 82.44%：主要系 2016 年 8 月 MFLX納合并范圍后，公司加大了新產(chǎn)品研發(fā)投放，積極開(kāi)拓了目標市場(chǎng)，老客戶(hù)合作的深度和新客戶(hù)合作的廣度均有不同程度的提升，銷(xiāo)售額較上年大幅增長(cháng);營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng) 258.57%、凈利潤增長(cháng) 260.13%：主要系合并 MFLX 公司后，公司積極調整了運營(yíng)管理策略，并購整合成效顯著(zhù)，盈利能力和盈利質(zhì)量提升明顯。

　　5.艾比森(300389)

　　2017年度主要財務(wù)數據和指標：

　　報告期內，公司營(yíng)業(yè)總收入與去年同期相比上升，其主要原因系公司2017年訂單金額較去年同期增加所致。

　　報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期下降，主要原因包括：匯率變動(dòng)使公司匯兌損失增加;公司加大研發(fā)投入;并購深圳威斯視創(chuàng )技術(shù)有限公司計提商譽(yù)減值;中超項目帶來(lái)成本和費用增加。

　　6.奧拓電子(002587)

　　2017年度主要財務(wù)數據和指標：

　　業(yè)績(jì)增長(cháng)主要原因是本報告期內“深圳市千百輝照明工程有限公司”、“深圳市奧拓立翔光電科技有限公司”并表所致。 報告期內，公司基本每股收益0.26元，較上年同期增長(cháng)73.33%，主要是歸屬于上市公司股東的凈利潤增加所致。

　　7.雷曼股份(300162)

　　2017年度主要財務(wù)數據和指標：

　　業(yè)績(jì)下降的主要原因：1、公司 LED 業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入持續增長(cháng)，但匯率波動(dòng)帶來(lái)的匯兌損失，對凈利潤產(chǎn)生了一定的影響;2、由于公司不再續簽中超聯(lián)賽合同，報告期內公司體育收入及利潤較去年同期有所下降。

　　編輯觀(guān)點(diǎn)：

　　1.小間距LED屏市場(chǎng)持續向好，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升

　　綜合幾家主要上市公司的表現，可以看到，2017年，小間距LED屏市場(chǎng)整體仍保持增長(cháng)態(tài)勢，除國內市場(chǎng)持續向好外，各屏企紛紛加大海外市場(chǎng)開(kāi)拓力度，形成小間距LED穩定增長(cháng)的國際大環(huán)境?？紤]到平昌冬奧，即將到來(lái)的北京冬奧等國際性賽事影響，以及國內各類(lèi)主題公園、特色小鎮建設的熱度，以及小間距LED應用領(lǐng)域的不斷拓展，行業(yè)整體保持穩健增長(cháng)應該是情理之中。

　　與此同時(shí)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，“普遍性”紅利時(shí)代告一段落。盡管中小企業(yè)擁有“船小好調頭”的靈活性?xún)?yōu)勢，但領(lǐng)跑品牌在企業(yè)體量方面的優(yōu)勢，穩固了其在研發(fā)制造、渠道開(kāi)拓、服務(wù)配套，特別是抗風(fēng)險能力方面的優(yōu)勢，并進(jìn)一步轉化成為品牌固有的價(jià)值優(yōu)勢。

　　2.“后并購時(shí)代”的思考：風(fēng)險與誘惑并存

　　近年來(lái)，小間距LED屏行業(yè)的并購案例層出不窮，企業(yè)的核心目標是發(fā)揮1+1>2的協(xié)同效應，實(shí)現優(yōu)勢資源互補，抱團謀發(fā)展。不過(guò)，并購行為本身是存在風(fēng)險性的。兩家擁有不同性格、實(shí)力的企業(yè)，能否真正實(shí)現有機融合，碰撞出更大的價(jià)值，這本身就是對雙方企業(yè)管理運營(yíng)能力的巨大考驗。

　　2017年相關(guān)企業(yè)的實(shí)踐表明，合理運用并購，能對企業(yè)業(yè)務(wù)板塊形成良好的補充，提升企業(yè)盈利能力。但如果“消化不良”，則會(huì )增加企業(yè)的運營(yíng)負擔。因此，并購手段的采用，切不可盲目跟風(fēng)，在潛在盈利能力和合理風(fēng)險管控之間，應該取得一個(gè)適度的平衡。

　　3.創(chuàng )新仍是增長(cháng)動(dòng)能，“技術(shù)控”也需玩好金融手段

　　伴隨我國制造行業(yè)整體轉型升級，小間距LED屏行業(yè)也逐步由“勞動(dòng)密集型”轉向“技術(shù)密集型”，即同質(zhì)化產(chǎn)品競爭力日漸式微，而創(chuàng )新仍是拉動(dòng)增長(cháng)的核心動(dòng)力，即產(chǎn)品、方案、服務(wù)的差異化。這方面，上市公司作為行業(yè)龍頭，對創(chuàng )新的重視程度令人欣慰。一個(gè)突出的表現是，近年來(lái)我國LED屏企在研發(fā)方面的投入力度持續加大，專(zhuān)利申請量持續提升，在部分領(lǐng)域，已形成了國際領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　同時(shí)需要注意的是，“后小間距”時(shí)代，圍繞技術(shù)的競爭已經(jīng)不是小間距LED屏企競爭力構建的全部。業(yè)內人士指出，企業(yè)運營(yíng)能力將成為下一階段小間距LED屏企競爭的另一焦點(diǎn)，金融手段的運用就是其一。年報顯示，國際金融環(huán)境的變動(dòng)，對于相關(guān)屏企的業(yè)績(jì)均造成了一定程度的影響。這里再次提醒，包括金融手段在內，企業(yè)應當重視運營(yíng)能力的規范和提升。